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目前，A股市场个人投资者的开户数已达到2.5亿。近年来，从监管层到高层一直强调A股市场要实现投融资功能并重，既要重视融资功能，也要重视投资功能。而切实保护中小投资者合法权益，是充分发挥资本市场投资功能的重要体现。基于对投资功能的重视，A股市场也有必要进一步完善相关制度安排，让广大中小投资者能够更好地分享资本市场发展成果。对此，笔者认为，可以从以下几方面加以改进。
首先，近年来管理层一直积极倡导上市公司现金分红，目前上市公司也都在积极响应。但现金分红的最大受益者是大股东，中小投资者却受益有限。在这个问题上，要进一步加强对中小投资者的保护，可以从两方面加以改进。一是减少分红，增加注销式回购，让上市公司拿出部分分红金额用于注销式回购；二是取消红利税。红利税是在分红环节对中小投资者影响较大的一项税种，有必要予以取消。
其次，投资者一直比较关注的打新“中签难”问题，直接关系到中小投资者的切身利益。由于近期上市的部分新股给市场带来了较大的财富效应，也使得这个问题更加突出。为此，有必要在新股发行问题上，改变目前新股发行份额向机构投资者倾斜的做法，将更多的新股发行份额用于网上发行，满足中小投资者打新的需要。
第三，转融通与量化交易，二者堪称机构投资者的“专利”，中小投资者不仅难以参与，而且中小投资者利益也可能直接受到二者的影响。因此，有必要对此二者从严监管，限制甚至取消转融通与量化交易。
第四，还有大股东减持问题，这个问题最容易危及中小投资者利益，有必要进一步完善。比如，将包括大股东在内的限售股股东减持与上市公司给予公众投资者的回报结合起来。只有当上市公司给予公众投资者的回报大于上市公司的融资金额时，限售股股东才能进行股份减持。而这样的减持制度，才是对中小投资者更加有利的减持制度。
此外，就是退市环节的投资者利益保护问题。目前的A股市场，上市公司退市已成为一种常态，但退市环节对中小投资者的保护却是一个薄弱环节，很多上市公司退市后，投资者都得不到赔偿。在这个环节，有必要明确退市责任，凡是退市涉及上市公司或大股东等违法违规行为的，都应当赔偿投资者损失。（作者系财经评论员）
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