2027年亚洲股票投资展望

亚洲正进入新的机遇阶段，增长正日益向更多行业和市场拓展。我们对2027年亚洲股票的展望聚焦于三大主题：人工智能（AI）的更广泛应用、制造和出口能力的扩展，以及区域内各地需求保持韧性。科技仍是其中的重要组成部分，但股票投资机会正日益超越AI基础设施周期，向更广泛的领域拓展。

AI应用从基础设施向更广泛领域延伸

2027年，AI可能仍将是亚洲市场的重要投资主题。市场方面，韩国市场凭借先进半导体、芯片封装和高带宽内存，在全球AI基础设施领域发挥着核心作用。在基础设施之外，我们认为下一阶段还存在更广泛的应用潜力，包括企业利用AI提高生产效率、降低成本以及开发新的产品和服务。

我们预计，AI相关机会将进一步拓展至软件、工业自动化、机器人、医疗健康和金融服务等领域。中国庞大的用户基础、制造能力以及成熟的数字生态系统，为AI在消费、企业和工业应用领域的大规模部署奠定了基础。随着AI应用范围扩大，一个关键考量是企业能否将AI投资转化为可衡量的收入增长、生产效率提升或盈利能力改善。

亚洲的出口能力并不局限于AI硬件。市场方面，韩国市场在科技供应链中已占据稳固地位，而中国内地市场在更广泛的先进制造和工业产品领域仍具有较强竞争力。中国内地在全球名义商品出口中的占比从2000年的4%升至2025年的15%，反映出其制造业基础的规模和深度。

东南亚市场在区域生产网络中的作用也日益扩大。越南和马来西亚市场继续吸引电子、半导体、电气设备和机械领域的投资。泰国市场在汽车生产和零部件领域保持既有优势，印度尼西亚则通过大宗商品和不断扩大的资源加工产业发挥作用。这些能力共同推动亚洲的生产和出口基础从北亚科技硬件领域向更广泛的领域拓展，形成更加多元化的区域制造业生态体系。

盈利、估值与流动性

除科技和出口外，我们仍认为国内需求是支撑亚洲股票市场的重要因素。城市化、数字化、收入增长和持续投资或将为亚洲许多地区的消费和服务业提供支撑。这一点在印度等市场尤为明显，受强劲的国内需求和出口支撑，印度经济预计将在2027财年增长7.1%。

继2026年部分亚洲市场大幅上涨后，我们对该地区的盈利前景仍持积极看法，并认为部分市场的估值仍处于合理水平。市场预计，2027年和2028年盈利将分别增长25%和14%。随着盈利周期向更广泛领域扩展，市场关注重点可能从整体复苏的强劲程度，转向企业能否兑现盈利预期。

流动性状况也值得关注。美元走弱可能对区域货币和资本流动形成支撑，从而为亚洲股票提供更有利的市场环境。下一阶段的投资回报可能越来越多地由盈利兑现所驱动，而非仅依赖估值扩张。我们认为，盈利增长前景较为明确、资产负债表稳健且资本回报可持续的企业，可能更有望取得优于市场的表现，从而在不同市场和行业中为主动选股创造机会。

需要关注的风险

尽管基本面环境仍较为有利，但若干因素可能影响投资机遇的发展节奏。全球贸易政策和地缘政治局势可能影响外部需求和供应链，尤其是在出口导向型经济体。如果商业应用或盈利增长不及预期，市场对AI的较高预期也可能带来风险。

此外，能源价格上涨和全球金融环境收紧可能对通胀、货币和当地需求构成压力，尤其是在亚洲的能源进口型经济体。不过，我们认为，该地区更广泛的结构性增长动力仍能提供支撑，为应对这些外部压力提供一定韧性。

迈入2027年，在结构性增长机遇和企业基本面改善的支撑下，我们对亚洲股票仍持积极看法。我们认为，AI应用、制造能力扩展以及具有韧性的当地需求将继续拓展投资机会，而较为积极的盈利前景和流动性环境也将提供支撑。【作者系景顺亚洲（日本除外）首席投资总监】