设立回购专项基金需要明确三个问题

证监会有关部门负责人近日在答问中首次公开提及“回购专项基金”，顾名思义，该基金专门用于上市公司股份回购。设立回购专项基金，不仅可以助力上市公司开展股份回购，为稳市场、稳预期发挥推动作用，还可以解决或缓解股市存在的其他几个方面的问题，是多赢之举。

答问中提出了“三个要求”，明确了回购专项基金的资金来源，同时也有助于解决或缓解相应的问题。

一是要求上市公司在年度现金分红计划中明确一定比例的资金纳入回购专项基金。近年来管理层非常重视上市公司回报股东，但不少公司存在重视现金分红、轻视股份回购（尤其是注销式回购）的现象。这一要求有助于解决部分上市公司重分红、轻回购的问题。

二是要求存在超募资金的上市公司将一定比例的超募资金纳入回购专项基金，并专项用于股份回购注销。这可以避免某些上市公司肆意使用超募资金，减少对超募资金的浪费，并通过注销式回购的方式回馈投资者。

三是要求上市公司将通过集中竞价卖出护盘式回购股份所得的收益纳入回购专项基金。这可以减少上市公司借股份回购之名炒作自家股票的冲动，因为差价收益最终将全部纳入回购专项基金并以回购的方式回报投资者，上市公司及董监高并不能从中获益。

上述“三个要求”都是保护公众投资者的重要举措，有必要在证监会下一步抓紧修订的《上市公司股份回购规则》中得到充分体现和进一步完善。同时，为了让“回购专项基金”能够更好地发挥稳市场、稳预期的作用，《上市公司股份回购规则》在修订时还需要明确以下几个方面的问题。

首先，要进一步明确“回购专项基金”的资金来源渠道，尽量拓宽其资金来源。除了“三个要求”外，还有两点需要明确：一是在现金分红环节，不只是年度现金分红计划需要按比例计提，平时的季度分红、半年度分红以及临时分红也都应按比例计提；二是上市公司董监高短线交易所得收益，应由原来上交给上市公司的方式改为划拨至回购专项基金，同时董监高违法违规炒股的罚没收入也应一并纳入回购专项基金账户。

其次，要进一步明确现金分红与超募资金计提回购专项基金的比例。其中，现金分红比例在公司净利润30%以下的，计提比例为30%；超过30%的，计提比例为50%。超募资金计提回购专项基金的比例则不低于50%。

其三，回购专项基金应实行专款专用，开设独立账户，并接受专项监管。基于稳市场、稳预期的目的，回购专项基金只能用于上市公司注销式回购。在尚未触发注销式回购条件之前，回购专项基金可用于安全性较高的短期理财，理财收益全部纳入回购专项基金账户。（作者系财经评论员）